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需求持续低迷 钢材价 格难以走出持续反弹行情

受现货 市场情绪转好的影响,节后螺 纹钢迎来开门红走势,主力合约1301一举站上60日线。进入四季度,笔者认为,在国内 经济周期下行阶段和终端需求持续低迷的大格局下,钢价难 以走出持续性反弹行情。


钢价反 弹持续性不宜乐观


近期,在国内外利好刺激下,钢铁市 场需求有所放量,市场库 存和钢厂库存消化加速,推动螺纹钢价格反弹。从沪终 端线螺周采购量来看,节前周采购量为46189.08吨,周环比上升60.4%。但扣除 长假前的补库存因素,市场整 体需求较为平稳,下游需 求并未出现根本性改善。8月全国 固定资产投资增速本年度第二次跌入20%以下至19.36%,虽然在 刺激政策下投资项目审批加速,但投资 项目的资金问题依然是项目落实的**瓶颈,从8月中央 财政收入的负增长对资金的紧张态势可见一斑。房地产投资方面,8月份全 国房地产开发投资、销售面积、土地购 置面积增速出现一定程度的回升,但房地 产市场仍旧处于严厉调控下,后期投 资需求不宜过度乐观。


钢价上 涨将驱动钢厂复产


中钢协**数据显示,9月中旬 重点大中型企业粗钢日均产量为152.27万吨,旬环比下降2.73%;预估9月中旬 全国粗钢日均产量为185.65万吨,旬环比下降2.01%。该数据环比回落,一方面 对市场价格有一定的提振作用,另一方 面从钢厂的产能利用率来看,中钢协 数据低估的可能性较大,后期应 关注中钢协数据和统计局数据是否存在分歧。


近期,在钢价上涨的带动下,钢厂复产明显。据统计,唐山地 区高炉开工率从9月中旬的85%提升至节前的91%。据市场调研来看,大部分 钢厂表示产能利用率基本维持在高位水平,而有些 前期集中检修的生产线将陆续在本月开工,将加大市场供给,同时为 了维持现金流的周转,钢厂主 动降产能的意愿不足。根据当 前的钢价和成本测算,钢厂盈利空间加大,势必刺激其复产热情,因此10月份粗 钢产量回升是大概率事件,行业产 能过剩问题依然严重。


行业调 整格局下套保压力重重


钢铁市 场已进入到一个长期的调整周期,行业“大洗牌”拉开帷幕。在竞争 与生存的压力下,钢厂和 贸易商使尽招数进行转型,以确保 企业生产正常周转并获得可能的赢利水平。可以看到,钢厂在不同时间、空间里,围绕服 务生产而推出各类创新销售举措,尽力向 产业链两端延伸,如兴办钢铁物流园区、到各地建立销售门店、提高直供比例等等。资金链 问题成为深受信誉危机影响的钢贸商的“死穴”,大多数 钢贸商都采取了稳健经营的策略,不囤货、快进快出、降低库存、缩减销售规模;一些钢 厂的一级代理商纷纷把降库存作为首要任务,这些代 理商每个月会先确定一个库存消化量,当钢材 的销售量没有达到预计的降库计划时,代理商 会通过降价的方式加快出货速度,当库存 降到预计的目标时,代理商 就不会大量出货了,会等到钢价上涨再卖。


也就是说,在当前 市场供远大于求的格局下,钢厂和 贸易商如何加大销售并保有利润是其*关键诉求。因此,钢价反 弹提供的一定的利润空间将会刺激钢厂和贸易商卖出套期保值动能,沉重的 市场抛压将限制钢价的反弹空间。


综上所述,在补库存动能下,市场需 求放量推动钢价反弹,但下游 需求的低迷决定了其持续性难以乐观,市场需 求的增量远不能匹配供给的释放,且行业 调整格局下的沉重套保压力限制钢价的反弹空间,后市宽 幅振荡或成为螺纹钢运行的主基调。


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